Thương vụ dừng lại, tâm điểm chuyển sang sức khỏe tài chính của Home Credit
Ngày 26/3/2026, Home Credit Group thông báo chấm dứt thỏa thuận bán Home Credit Việt Nam cho Siam Commercial Bank, thành viên thuộc SCBX - ngân hàng top đầu Thái Lan. Theo công bố này, các điều kiện tiên quyết của giao dịch không thể hoàn tất trong thời hạn đã thỏa thuận do các yếu tố bên ngoài.
Trước đó, ngày 28/2/2024, SCBX cho biết SCB đã ký thỏa thuận mua 100% vốn điều lệ Home Credit Việt Nam với giá khoảng 20.973 tỷ đồng, tương đương khoảng 31 tỷ baht. Thương vụ khi đó được kỳ vọng hoàn tất trong nửa đầu năm 2025.
Theo thông tin SCBX công bố khi công bố giao dịch, Home Credit Việt Nam đã phục vụ lũy kế 15 triệu khách hàng, có khoảng 14.000 điểm bán và nắm khoảng 14% thị phần tài chính tiêu dùng tại Việt Nam tính đến ngày 30/6/2023. Đây là một quy mô đủ lớn để việc thương vụ đổ vỡ lập tức thu hút sự chú ý của thị trường.
Diễn biến này càng đáng chú ý hơn khi xuất hiện ngay sau thời điểm Home Credit công bố báo cáo tài chính năm 2025 và báo cáo thanh toán gốc, lãi trái phiếu. Từ đây, trọng tâm không còn nằm ở kỳ vọng M&A, mà chuyển sang bức tranh lợi nhuận, đòn bẩy tài chính và nghĩa vụ nợ của doanh nghiệp.
Lợi nhuận tăng mạnh, tài sản mở rộng cùng áp lực đòn bẩy
Năm 2025, Home Credit ghi nhận lợi nhuận trước thuế 2.601 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức 1.618,2 tỷ đồng của năm 2024. Lợi nhuận sau thuế đạt 2.076,9 tỷ đồng, cao hơn mức 1.290,9 tỷ đồng của năm trước. Tương ứng, lợi nhuận trước thuế tăng khoảng 60,7%, còn lợi nhuận sau thuế tăng khoảng 60,9%.
Báo cáo tài chính năm 2025 được Ernst & Young Việt Nam kiểm toán với ý kiến chấp nhận toàn phần. Điều này giúp tăng thêm độ tin cậy cho các chỉ tiêu tài chính được công bố tại thời điểm thương vụ bị dừng.
Hiệu quả sinh lời của Home Credit cũng cải thiện rõ trong năm qua. Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản tăng từ 4,72 lên 5,55. Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu tăng từ 17,92 lên 25,08. Hệ số thanh toán lãi vay cũng tăng từ 2,2 lần lên 2,73 lần.
Ở chiều ngược lại, tốc độ tăng của nợ phải trả lại cao hơn đáng kể so với vốn chủ sở hữu. Cuối năm 2025, vốn chủ sở hữu đạt 8.280,9 tỷ đồng, tăng 14,9% so với mức 7.204 tỷ đồng một năm trước. Trong khi đó, tổng nợ phải trả tăng từ 20.133,2 tỷ đồng lên 29.109,3 tỷ đồng, tương đương mức tăng khoảng 44,5%.
Tổng tài sản của Home Credit đến cuối năm 2025 đạt khoảng 37.390,1 tỷ đồng, tăng khoảng 36,8% so với mức xấp xỉ 27.337,1 tỷ đồng cuối năm 2024. Quy mô tài sản tăng nhanh, nhưng phần tăng thêm chủ yếu dựa nhiều hơn vào nợ phải trả thay vì vốn chủ sở hữu.
Áp lực đòn bẩy vì thế cũng tăng lên. Tỷ lệ nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu tăng từ 2,79 lần lên 3,52 lần. Tỷ lệ nợ phải trả trên tổng tài sản tăng từ 0,74 lên 0,78.
Trong khi đó, các chỉ tiêu thanh khoản ngắn hạn đi xuống. Hệ số thanh toán ngắn hạn giảm từ 1,92 lần xuống 1,53 lần. Hệ số thanh toán nhanh cũng giảm từ 1,92 lần xuống 1,53 lần.
Dẫu vậy, các chỉ tiêu an toàn vốn chuyên ngành vẫn cao hơn ngưỡng tối thiểu. Tỷ lệ an toàn vốn của Home Credit ở mức 23,27%, cao hơn mức tối thiểu 9% theo quy định. Tỷ lệ dự trữ thanh khoản cũng tăng từ 7,07% lên 8,06%.
Dư nợ trái phiếu tăng lên 6.700 tỷ đồng, 6 kỳ lãi đều được thanh toán đúng hạn
Trong cơ cấu nợ phải trả, khoản tăng mạnh nhất là nợ vay từ phát hành trái phiếu. Cuối năm 2024, chỉ tiêu này ở mức 3.100 tỷ đồng. Đến cuối năm 2025, dư nợ trái phiếu tăng lên 6.700 tỷ đồng, tức tăng thêm 3.600 tỷ đồng sau một năm.
Tỷ lệ dư nợ trái phiếu trên vốn chủ sở hữu cũng tăng từ 0,43 lần lên 0,81 lần. Diễn biến này phản ánh vai trò ngày càng lớn của kênh trái phiếu trong cơ cấu nguồn vốn của Home Credit.
Bên cạnh trái phiếu, nhiều cấu phần nợ khác cũng tăng trong năm 2025. Nợ vay ngân hàng và các tổ chức tín dụng khác tăng từ 5.897 tỷ đồng lên 7.424,7 tỷ đồng. Chứng chỉ tiền gửi bằng đồng Việt Nam tăng từ 8.163 tỷ đồng lên 10.840 tỷ đồng.
Các khoản lãi, phí phải trả tăng từ 388,2 tỷ đồng lên 675,1 tỷ đồng. Các khoản phải trả và công nợ khác cũng tăng từ 2.561,7 tỷ đồng lên 3.448,7 tỷ đồng.
Đến cuối năm 2025, Home Credit có 15 mã trái phiếu lưu hành, với tổng dư nợ gốc theo mệnh giá 6.700 tỷ đồng. Mức này trùng khớp với chỉ tiêu nợ vay từ phát hành trái phiếu trên báo cáo tình hình tài chính.
Trong năm 2025, doanh nghiệp phát sinh 6 kỳ trả lãi trái phiếu, với lãi suất dao động từ 7% đến 7,4% một năm. Các kỳ thanh toán rơi vào các ngày 31/5, 5/6, 6/6, 24/6, 28/6 và 30/10/2025.
Sáu khoản lãi đến hạn lần lượt là 74 tỷ đồng, 35 tỷ đồng, 35 tỷ đồng, 21 tỷ đồng, 44,4 tỷ đồng và 14 tỷ đồng. Tổng số lãi trái phiếu đã thanh toán trong năm là 223,4 tỷ đồng.
Home Credit đã hoàn tất đúng hạn toàn bộ 6 kỳ trả lãi trái phiếu; đến ngày báo cáo, doanh nghiệp không ghi nhận khoản chậm thanh toán gốc, lãi hay số tiền còn tồn đọng.
Trường Thanh
